2020년 주식시장 전망에 대한 당사의 기본 시나리오는 다음과 같음.

- 글로벌 경제 소폭 회복 전망. 미국경제 ‘호조’에서 ‘안정적’ 수준. 중국경제 ‘중속 성장’ 통한 연착륙. 국내경제 미약한 반등.

- 미중 무역분쟁은 최상과 최악의 상황 모두 배제. 민감한 이슈를 제외한 중간 단계 합의 기대 유효.

- 유로존 최대 난제인 ‘노딜 브렉시트’ 가능성 축소. 단, 유로존 성장 경로 불확실성 높은 편. 독일의 재정확대 여부가 관건.

- 트럼프 재선 유력. 다만 민주당 대선후보로 ‘워런’이 지명되고, 트럼프와 접전 양상 보일 경우 미국증시 변동성 확대 유발.

- 그동안 두드러졌던 달러강세 현상 완화. 다만 급격하게 약세 기조로의 전환은 어려워 보임.

- 국내 실적 변수 우려보다 기대가 우세. KOSPI 증익 전환. 다만 기저효과 감안 시 추세적 회복으로 보기에는 다소 무리.

- 위험자산과 안전자산 어느 한 쪽으로 쏠림 현상 없을 듯. KOSPI 예상 밴드 1,980~2,380pt(PBR 0.8~1배)

투자 전략 : 성장주와 방어주 적절한 혼합. 바벨 전략 권유

높은 수준의 변동성 예상되지만 노출 빈도수가 높은 악재들에 대한 시장의 민감도 줄어들 여지 있음. KOSPI 하방 변동성 출현 시 반발 매수심리 유효. 전략적으로 성장주와 방어주를 적절하게 혼합. IT, 필수 소비재, 유틸리티 업종 등 관심. 한편 원화강세가 나타날 경우 내수 비중이 높은 코스닥 시장도 기회 요인이 높아질 수 있음.

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