[체크포인트]

. 미국 경제지표(13~14일). 2월 소매판매(예상 0.2%, 이전 -0.4% MoM), 신규실업수당청구건수(예상 330K, 이전 323K), 2월 생산자물가(예상 1.2%, 이전 1.2% YoY), 2월 재정수지(예상 -195.0B, 이전 -203.5B), 3월 미시건대 소비자기대지수 잠정치(예상 82.0, 이전 81.6)

[투자전략]

. 크림 자치공화국 의회가 러시아 귀속 주민투표에 앞서 우크라이나로부터 독립 결의. 러시아와 합병 본격화되면서 긴장감 고조. 서방국은 러시아 상대로 이란식 경제 제재 방안 검토 중

. 크림반도 주민투표(16일) 이후에도 서방과 러시아간 대립구도 장기화 가능성 상존. 다만 서방국과 러시아간 경제구조 감안할 때 물리적 충돌로 치닫기보다는 외교적 노력을 통해 합의점 찾아갈 듯. 러시아는 에너지 수출비중 높고, 유럽은 러시아산 천연가스 의존도 높아

. 중국 회사채 최초 디폴트 및 상장사 채권거래 정지. 한계기업 연쇄부도 우려 확산. 중국 정부 자본시장 강화 의지 감안할 때 과잉설비 산업 및 부채상환능력 취약한 한계기업에 대해서는 구조조정 압력 지속될 듯. 한계기업 파산 우려 확대는 단기적으로 투자심리에 부정적

. 그러나 단기금리/CDS 프리미엄 등 신용지표 안정적이며, 자금경색 징후 크지 않아. 중국 그림자금융 규모 선진국보다 낮은 편이고, 외환보유액 충분해 시스템 리스크 방지 통제 가능할 것

. 대외 리스크로 인해 단기 조정압력 우세하나 경기 방향성 고려한 비중확대 관점 유효. 마찰적 요인 완화되고, 다음주 FOMC회의까지 마무리되면 시장의 관심은 펀더멘털로 회귀할 전망

. 펀더멘털 여건 미흡해 당장 상승추세로 전환을 기대하기 어렵지만 2분기부터는 매크로 및 기업실적 의구심 완화 예상. 2~3분기 강세장 전망 유지, 장기적 시각에서 경기민감주 분할매수