[체크포인트]

. 미국 경제지표(5~6일). 12월 제조업수주(예상 -1.8%, 이전 1.8%), 1월 ADP 취업자변동(예상 187K, 이전 238K), 1월 ISM 비제조업지수(예상 53.7, 이전 53.0). 대체로 이전보다 둔화될 듯

. ECB/BOE 통화정책회의(5~6일). ECB 금리동결 전망 우세. 다만 최근 물가상승률 둔화 및 신흥국 금융불안 우려에 따른 정책 공조 차원에서 금리인하 나설 가능성 상존. BOE는 동결 예상

[투자전략]

. 국내증시를 둘러싼 시장 환경은 지난주와 크게 다르지 않다는 판단. 분위기 전환 이끌 상승 모멘텀 부재한 가운데 1900선 하향 이탈로 투자심리 및 시장체력 약화, 여전히 악재 영향권

. 연준 추가 양적완화 축소 이후 유동성 유출입과 관련된 신흥국 우려는 현재진행형. 터키, 인도, 남아공 등 신흥국 중앙은행들의 금리인상 대응에도 불구하고 금융시장 불안양상 지속

. 펀더멘털 측면에서 개선 시그널도 미흡. 미국 ISM 제조업지수와 중국 PMI 둔화로 인해 글로벌 유동성의 리스크 회피 심리 높아진 반면 안전자산 선호도는 상대적으로 높게 유지될 것

. 단기적으로는 외국인 매수 전환 여의치 않고, 제대로 된 반등 타이밍 포착하기 어렵기 때문에 적극적인 대응 자제. 가격측면에서 주가조정 과도하거나 밸류에이션 매력 부각되는 일부 종목들로 저가매수 유입 예상, 낙폭과대 종목군 위주 짧은 트레이딩 대응으로 국한

. 다만 장기적으로는 비중확대 기회로 판단. 매크로 부진은 일시적, 경기 방향성 유효. 신흥국 금융위기 모니터링 필요하지만 무차별적 전염 가능성 또한 제한적. 시스템리스크로 확산 제한적이라면 1900선 장기간 이탈하지 않을 것. 경기만감 대형주 분할매수 고려