[체크포인트]

. 중국 경제지표(8일). 수출(예상 2.0%, 이전 -3.1%) 및 수입(예상 1.0%, 이전 -0.7%). 선진국 제조업경기 회복세가 중국 수출에 긍정적으로 작용할 전망. 다만 개선폭은 제한적일 가능성

. 한국은행 금통위(8일). 정책 효과 지켜볼 듯, 3개월 연속 금리동결 유력

. 일본은행 통화정책회의(8일). 최근 경기판단 상향 감안시 기존 통화정책 유지

. 옵션만기(8일). 차익거래는 소강상태, 비차익 매매동향에 주목할 필요

[투자전략]

. 시장은 QE 축소 이슈에서 파생된 노이즈로부터 여전히 자유롭지 못한 상태. 최근 연준위원들의 매파적 발언이 잦아지는 가운데 QE 축소에 대해서 신중함을 유지했던 비둘기파 인사들까지 QE 축소 가능성을 피력함에 따라 9월 Tapering 돌입이 공식화될 것이라는 분위기 팽배

. 버냉키 쇼크로 이미 한차례 홍역을 치렀던 동일 악재라는 측면에서 6월과 같은 가파른 조정양상이 재현될 가능성은 낮다는 판단. 다만 QE 축소 시점에 대한 불확실성이 재차 확대된 만큼 투자심리 위축 및 외국인 스탠스 변화로 인한 마찰적 조정은 불가피할 전망

. Tapering 전후로 경계감이 클 수밖에 없지만 큰 그림에서 QE 축소가 시작된다는 것은 연준의 경제전망에 부합할 정도로 미국 경기회복세가 견조하다는 의미. 그렇기 때문에 시점이 확정되면 오히려 정책 불확실성 해소로 인지하는 시각과 함께 분위기 반전이 나타날 것으로 예상

. 당분간 QE 축소 이슈에 대한 적응력 테스트가 진행될 가능성 높아 지수보다 종목대응 주력

 . 매수주체 부재로 수급 불균형 예상. 코스피보다 코스닥, 대형주보다 중소형주 접근 유리