전일 삼성전자는 2분기 매출 37조원, 영업이익 5조원 달성을 예고하며 시장 컨센서스를 상회하는 양호한 잠정실적을 내놓았다. 사상 최대규모의 분기 영업이익이 예상되는 삼성전자 실적 가이던스 발표에도 불구하고 시장은 인색한 반응을 보였다. 이는 경기둔화 우려를 반영해 3분기 실적도 개선세를 이어갈 수 있을지 의구심이 팽배해진데다가 프로그램 매물압박까지 겹친 탓이다. 분위기 반전에는 실패했지만 실적시즌에 대해서는 긍정적인 시각을 유지한다. 불리한 외부환경에서 이뤄낸 호실적임에 분명하고 분기중 환율레벨 등을 고려한다면 여타 수출기업들의 어닝 서프라이즈 가능성도 높아졌다고 판단하기 때문이다. 시장을 과도하게 경계하거나 비관적으로 바라볼 필요가 없는 재료들은 또 있다. 7월 위기설이 상존하고 있는 유럽에서는 스페인의 장기국채 발행 성공 소식이 전해졌다. 월초 5년물 35억 유로 국채발행에 이어 10년물 60억 유로까지 성공적으로 매각함으로써 7월 집중된 국채만기 도래분(320억 유로) 소화여부에 대한 불안감은 완화될 것으로 판단된다. 내부적으로는 베이시스 악화로 프로그램 차익매도가 소진되면서 옵션만기 부담이 다소 경감되고 있다는 것에 주목해야 한다. 이상을 종합해보면 1)2분기 실적시즌 기대가 유효하고, 2)대규모 국채만기로 인한 유로지역 불안감이 완화되는 양상에 있으며, 3)대량 매도우위가 예상되었던 옵션만기 부담이 경감되고 있다는 점에서 조정구간 저가매수 관점을 유지할 필요가 있어 보인다.