프리어닝시즌 진입과 함께 기업실적에 대한 투자자들의 관심이 더욱 고조될 것으로 판단된다. 최근 상승흐름이 유지되고 있는 이유 중에는 1분기 실적개선에 대한 기대감도 포함되어 있다. 통상 어닝시즌 진입 전에는 실적 기대감이나 전망치의 수정 여부에 민감하지만 정작 본격적인 어닝시즌에 진입하게 되면 전망치와 실제치 부합 여부, 서프라이즈 비율, 더 나아가 다음 분기에 대한 전망 등이 어닝시즌 주가 향방을 결정짓곤 한다. FN가이드를 통해 실적추정 전망치가 존재하는 기업들을 대상으로 한 1분기 영업이익 컨센서스는 20조원을 상회한다. 지난해 4분기 대비 큰 폭의 개선세가 예상되고 있으며 올 3분기까지 개선추세가 이어질 전망이다. 언급한대로 실적 기대감은 지수에 어느 정도 반영된 상태이며 현시점에서 추가상승 모멘텀으로 작용하기 위해서는 양호한 유동성 환경 지속과 함께 원활한 실적장세로 전환이 필요하다. 그러나 경기회복이 빨랐던 한국이나 중국뿐만 아니라 2분기 중으로 주요 선진국의 경기둔화가 조만간 가시화될 것으로 예상되기 때문에 실적장세로 진입은 여의치 않아 보인다. 1분기 실적을 바라보는 관점은 지수를 레벨-업 시키는 원동력 보다는 하방압력을 방어하는 역할과 개별기업의 실적 모멘텀으로 작용할 공산이 크다는 것이다. 이는 결국 종목별 주가 차별화가 심화될 가능성이 높다는 것을 의미하기 때문에 여전히 실적과 수급을 겸비한 종목별 대응에 주력하는 것이 효과적일 전망이다.