▶ 두산중공업(034020) - 올해 수주와 실적도 상저하고 예상
analyst 이동헌

4Q14 preview 일회성 비용 증가로 실적 하락세: 4Q14 연결기준 실적은 매출액 4조 8,879억원(-1.5% yoy) 영업이익 1,762억원(-18.8% yoy) 영업이익률 3.6%(-0.8%p yoy)으로 컨센 하회 예상. 구조조정 비용과 건설사업부 충당금 등 일회성 비용이 발생했으며 제외시 정상 이익률 유지 추정

올해 수주와 실적도 상저하고 예상: 작년 신규수주는 8조원(+37.0% yoy) 수준에서 마감된 것으로 추정. 목표였던 10.2조원에 못 미쳤지만 2년 연속 5.8조원에 그친 수주가뭄에서 해갈. 올해 수주 환경도 어렵지만 가시성 높은 PJ 다수로 8~9조원 수주 전망. 신규수주 작년 하반기 집중으로 올해 상반기까지는 실적 감익구간 지속될 수 있음

목표주가 28,000원으로 조정, 매수 투자의견 유지: 추정 실적 변경으로 목표주가 28,000원으로 조정하며 PBR 0.7x 수준. 수주감소와 그룹사 재무리스크 우려는 주가에 반영된 것으로 판단. 올해도 신규수주가 가장 큰 주가 변수이며 실적과 업황 고려 시 수주 시점도 중요

▶ 현대중공업(009540) - 정상화를 위한 발걸음

4Q14 preview 적자폭 축소 예상: 4Q14 연결기준 실적은 매출액 13조 7천억(-7.5% yoy) 영업이익 -485억원(적자축소 yoy)으로 적자폭 축소 예상하지만 회사측 가이던스 영업이익 500억원에 못미칠 것. 유가 급락으로 현대오일뱅크 평가손실 반영 예상.

올해 신규수주 목표 보수적 수준인 229.5억 달러: 작년 신규수주는 연간 계획 296억 달러에 미달하는 200억 달러(-27.3% yoy) 수준에서 마감된 것으로 추정. 올해 목표치 229.5억 달러는 과거 3년 평균의 95.1%로 보수적 수치. 보수적 경영을 통한 흑자전환이 목표인 것으로 해석