3분기 실적은 매출액 4,397.5억원(YoY 31.8%, QoQ -12.1%), 영업이익 411.2억원(YoY 278.2, QoQ -34.5%)으로 예상을 상회하는 호실적 달성이 기대된다. 기존 영업이익 예상치를 9% 가량 상회하는 수준으로 시장 컨센서스도 빠르게 상향되고 있는 상황이다.

비수기에도 불구하고 1) 자동차 중심의 수요산업 호조로 특수강봉강 판매 호조(3분기 약 38만톤)가 계속된 가운데 2) 타이트한 업황에 힘입어 제품 단가 역시 인하 없이 유지되고 있기 때문으로 보인다. 철근, 형강 등 탄소강 시황과 차별화된 흐름을 나타내고 있어 여타 봉형강 업체 대비 주가 역시 차별화된 흐름을 이어가고 있는 모습이다.

● 주요 투자포인트

1)       3분기 실적 서프라이즈 전망

2)       4분기 특수강 수급 개선 지속되며 동사의 실적 모멘텀 이어질 것

3)       특수강봉강 부문은 구조적 변화가 진행중으로 향후 실적 전망도 긍정적

4)       대형단조 사업 본격화되면서 중장기 성장성 부각

5)       배당 역시 추가적인 투자 포인트

● 목표주가 34,500원 상향, 투자의견 매수 유지

세아베스틸의 목표주가를 34,500원으로 23% 상향하고 투자의견 매수를 유지한다. 목표주가는 12M Fwd 예상실적에 철강업종 P/E를 30%, 적정 P/B을 20% 할인 적용하여 가중 평균하였다. 최근 실적 모멘텀 부각되며 주가 상승세를 이어가고 있으나 특수강봉강 업황 개선에 따른 이익 전망 상향과 더불어 향후 조선, 산업기계 등 수요산업 회복에 따른 실적 모멘텀 지속 가능성과 대형단조 사업 본격화에 따른 중기 성장성 부각 등을 반영할 때 추가적인 주가 상승 여력이 높다는 판단이다.