5월 증시, 방향성 탐색 국면          

5월 KOSPI 상방과 하방 요인 교차. 방향성 탐색 국면 예상. 등락 밴드 2,120~2,280pt 제시. 기대 이상의 G2 경제 성장과 미중 무역협상 타결 가시화 등은 글로벌 경기회복 기대감을 지지. 반면 이벤트에 대한 불확실성, 미국 경제지표의 차별성 및 그에 따른 영향으로 달러화 강세 국면이 연장될 경우 시장 방향성을 주도하는 외국인 수급의 불안정성이 높아질 수 있음. 

투자 전략 :  단기 변동성을 활용한 트레이딩 접근       

연초 이후 KOSPI는 레벨 업과 이익전망 하향조정이 동시에 진행. 그 결과 밸루에이션 부담(12M 선행 PER 11배 수준) 점증. 대외적으로 기대 요인이 존재함에 따라 추가상승 시도가 가능해 보이나 탄력성은 크지 않을 전망. 아울러 단기간 내 국내 경기 및 실적 펀더멘탈 개선 가시성이 낮다는 점은 변동성 확대 가능성을 열어 두어야 할 근거가 될 수 있음을 염두.

KOSPI 상승 방향성이 구체화 되려면 달러화 고점 형성 여부 및 국내 기업실적 개선 신호 확인 필요. 전략상 단기적으로 변동성 수반 가능성을 고려할 때 민감도가 높은 경기민감 대형주는 트레이딩 관점 접근. 고점이 높아질 수록 방어주 및 중소형 우량주의 상대적 성과 기대. 한편 MSCI 신흥국 지수 변경 이벤트와 관련 일시적으로 대형주 수급 악화가 예상되지만 글로벌 금융시장의 영향력에 따라 실제 매도 규모는 유동적일 전망. 해당 이슈에 따른 변동성은 저가매수 기회로 활용할 필요.     

(상기 내용은 요약본입니다. 자세한 내용은 별첨 자료를 참조하시기 바랍니다)